Épinard 🌳 #18 - Investir dans la forêt - le fonds Pictet Timber

• Découvrir un fonds spécialisé dans l’industrie du bois
• Comment ce fonds peut-il avoir une empreinte négative ?
• Nouveau Webinard 🎥 le mardi 28 à 12h30.

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• Un coup de 💚 chargé en impact

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On continue sur le thème du mois : La Bourse.

Ce qui est génial avec la Bourse, c’est d’être capable rapidement d’investir dans une société, ou même carrément dans un secteur.

Aujourd’hui, on analyse ensemble un fonds composé d’actions du secteur bois : Pictet Timber !

Propriétaire forestier, scierie, papeterie et même couches-culottes au programme !

Le tout saupoudré d’empreinte carbone négative 🤔

Hop hop hop, pas trop vite !

Avant de commencer, si tu es libre mardi 28 mars à 12h30, je t’invite à un nouveau webinard (ouai j’ai osé la contraction de webinar et épinard 😅).

Il est co-organisé avec l’équipe de Fermes en Vie, on y parlera de comment avoir de l’impact avec son épargne, d’installation de nouveaux agriculteurs et d’agroécologie.

Au sommaire du jour:

• Ask Me Anything
• Intro
• Analyse du fonds Pictet Timber
• Conclusion

Andiamo,
Gaël 🌳

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Je suis super fier de vous présenter Greenliving qui sponsorise cette édition.

Alors, Greenliving c’est quoi ?
Greenliving propose une solution d’immobilier locatif clés en mains mais avec un twist.

Concrètement, vous définissez avec eux votre projet d’investissement et ils se mettent en chasse.

Une fois le bien trouvé, ils vous accompagnent tout au long du parcours d’achat : compromis de vente, négociation du prêt, acte authentique.

Vous êtes propriétaire, les choses sérieuses commencent : ils s’occupent des travaux, de la rénovation énergétique et de l’ameublement si vous décidez de louer en meublé.

Une fois les travaux finis, ils peuvent même mettre en location et gérer votre bien pour vous.

Mais ils ne s’arrêtent pas là ! #Twist
Pour chaque projet, ils visent l’empreinte carbone la plus faible possible.

Pour y arriver, chaque étape du projet est scrutée et mesurée :

• Approvisionnement et choix des matériaux
• Déplacements
• Gestion des déchets
• Ameublement
• Consommation d’énergie

Vous l’aurez compris, ils ne font pas de la simple rénovation énergétique.
Ils poussent jusqu’au bilan carbone complet de votre projet immobilier.

Et bien sûr, pour éviter l’effet rebond, chaque locataire est sensibilisé aux bonnes pratiques énergétiques du quotidien.

Alors si tu es tenté par un investissement locatif avec rénovation et que tu souhaites être accompagné, fais un tour sur leur site :

Ask Me Anything

Posez-moi toutes vos questions via le formulaire ci-dessous 👇

Les questions/réponses du mois

Je te contacte suite à ton très bon article Epinard #5 « Banques éthiques… » du 28/08/22, qui m’a convaincu d’ouvrir un compte Lydia Vert.

Sais-tu pourquoi Lydia a mis en place une liste d'attente pour Lydia Vert ? Sous quel horizon ce compte sera de nouveau dispo (ou pas) ? - Jean-Christophe

Hello Jean-Christophe,

Je n'ai vu passer aucune raison officielle sur cette liste d'attente.
Je suppose (ça ne reste qu'une supposition) qu'il y a un lien avec la campagne "Big Banque" de La Nef dont un des objectifs est de pouvoir proposer des comptes courants à ses clients.

Affaire à suivre donc.

1. Introduction

Ah la forêt…
Ce petit coin de paradis. 😎

C’est surtout une méga priorité pour le climat.
Et le dernier rapport du GIEC vient à nouveau le confirmer.

D’ailleurs, si vous ne l’avez pas lu je vous invite à le faire ! La synthèse fait seulement 36 pages 😉

En effet dans les options d’atténuation du réchauffement, on en retrouve deux qui concernent les forêts :

• Limiter la conversion des écosystèmes naturels, comprendre : “arrêter de transformer les forêts en champs pour l’agriculture”.
• Restaurer les écosystèmes naturels, comprendre : “replanter les forêts qu’on a rasées ou brûlées”

Et contrairement au solaire ou à l’éolien, le coût de ces options est relativement élevé (entre 20 à 100$ par tCO2eq).

Voyons voir maintenant si le fonds Pictet Timber fait avancer les choses sur ce sujet.

2. Pictet - Timber

a. Informations clés

Les informations sur ce fonds sont disponibles ici.

b. Description - Méthode d’investissement

Pictet Timber est un fonds géré activement : une équipe de gestion est chargée de l’analyse et de la sélection des entreprises dans lesquelles le fonds investit.

Sa thèse d’investissement est relativement simple. Ouf 😅

Partant du constat :

• du réchauffement climatique,
• de la déforestation,
• des effets négatifs du plastique et de ses dérivés,

Pictet considère qu’il est important de développer des forêts gérées de manière durable ainsi que des solutions issues du bois.

Pictet Timber cherche donc à générer un retour financier doublé d’un impact positif sur l’environnement en investissant dans des entreprises durables de la filière bois.

Concernant le retour financier, la promesse est tenue avec une performance annualisée de 8,5% depuis sa création en 2008 (année de crise financière) et de 5,88% annualisée sur les 5 dernières années.

Concernant sa composition, le fonds se concentre sur toute la chaîne de valeur du bois.
On retrouve dans le fonds des entreprises des secteurs suivants :

• Propriétaires de forêts
• Matériaux de construction
• Pâte à papier
• Emballage cartons & papiers
• Produits d’hygiène (Serviette, mouchoirs, couches…)

Pour être inclus dans le fonds, une entreprise doit générer au moins 20% de sa valeur via la vente de produits dérivés du bois.

À l’opposé, des exclusions sont mises en place sur le nucléaire, les énergies fossiles, le tabac, les armes etc.

On a donc une répartition sectorielle, laissant une belle place aux propriétaires terriens, représentant presque un quart de la valeur du fonds.

Côté géographie, les entreprises sélectionnées sont réparties à travers le monde mais avec une forte prépondérance sur l’Amérique du Nord (52% Etats Unis, 8% Canada).

Et pour les connaisseurs ou les curieux, voici les 10 premières sociétés qui composent le fonds :

Et pour les vraiment curieux, voici la composition complète du fonds en septembre 2022 (date du dernier rapport annuel).

c. Analyse d’impact

Un fonds a empreinte carbone négative ? Vraiment ?!

C’est l’élément qui m’a frappé en parcourant la doc de ce fonds !

Pictet met en avant une empreinte carbone négative. 🤔
Regardons de quoi il s’agit.

Pour mesurer l’empreinte carbone de son fonds Pictet prend en compte les scopes 1 à 3.

Ainsi, ils prennent en compte 2 types d’”émissions négatives” :

• Les émissions évitées en utilisant des matériaux issus du bois plutôt que du béton ou du plastique
• La séquestration du CO2 par les forêts

Et au vu de la surface de forêt gérée par les entreprises sélectionnées, ce n’est pas étonnant que l’empreinte soit négative, mais…

Et oui, il y a toujours un « mais »…

Compter comme ça, c’est faire quelques raccourcis sur :

• les émissions autres que CO2
• la non-permanence (incendie etc)
• la temporalité entre émissions et captation
• l’équivalence entre CO2 géologique et biologique
• plus largement sur le cycle du CO2 (acidification des océans etc).

Je vous remets ici un très bon article de Bon Pote sur le sujet.

De plus, il n’est pas établi de scénario de référence, ni de projection dans le temps.

On peut donc se poser les questions suivantes :

• Quelle serait l’empreinte carbone sans intervention humaine ?
• Comment cette empreinte évolue dans le temps ? La gestion des entreprises conduit-elle à capter davantage de CO2 ?

Au-delà de l’aspect empreinte carbone, ce fonds a une approche d’investissement intéressante.

Comme il possède une gestion active, il se positionne régulièrement sur les introductions boursières et plus largement sur le marché primaire (celui qui finance réellement les entreprises).

Pour bien saisir les différences entre marché primaire et secondaire, lire cet article.

À titre d’exemple en 2022, c’est 152M€ qui ont été investis de la sorte.

Ce qui peut avoir un impact important sur la bonne gestion des forêts, à condition de choisir des entreprises qui travaillent de manière réellement durable (cf paragraphe suivant).

Par ailleurs, dans son rapport annuel, Pictet déclare également être actif auprès des comités de direction des entreprises sélectionnées.

Cependant, les exemples mis en avant ne semblent pas être significatifs (ex: demande d’ajout d’un board member plus expérimenté).

d. L’avis d’Épinard 🌳

Pictet Timber est un des rares fonds permettant d’exposer son portefeuille boursier à la filière bois dans son ensemble.

Au vu des évolutions dans les secteurs de la construction (nouvelles normes) et des emballages (fin des emballages plastiques), il y a fort à parier que le bois prenne de la valeur dans les années à venir.

Le fait qu’il s’agisse d’un fonds actif apporte, à mon sens, un avantage et un inconvénient :

• Avantage : les investissements réalisés sur le marché primaire qui génèrent de l’impact pour les entreprises concernées
• Inconvénient : les frais sont beaucoup plus élevés que pour un simple tracker (ETF)

En même temps, on ne peut pas tout avoir. 😏

En termes d’impact, malgré les quelques investissements sur le marché primaire, on reste quand même majoritairement sur du secondaire. L’impact global d’un investissement dans ce fond est donc relativement faible.

De plus, 2 des 3 premières sociétés sélectionnées ont été accusées de pratiques que l’on pourrait qualifier de non environnementale :

• Rayonier : accusée de surexploiter ses forêts entre 2000 et 2013 en affirmant l’inverse à ses actionnaires (Source)
• Weyerhauser : accusée d’exploiter des forêts vierges, d’y réaliser des coupes rases et de replanter des forêts “industrielles” (Source)

Par ailleurs, on retrouve également dans ce fonds quelques grands noms de la grande consommation pas spécialement connus pour leurs efforts environnementaux (ex: Procter & Gamble).

Encore une fois aucun fonds n’est parfait malheureusement…

Pictet Timber est une manière simple d’investir dans la filière bois, mais l’impact ne sera pas significatif, au regard du type d’investissement (marché secondaire) et des acteurs sélectionnés.

Conclusion

Bon si on regarde à nouveau ce que nous dit le GIEC :

• Limiter la conversion des écosystèmes naturels
• Restaurer les écosystèmes naturels

Je n’ai pas l’intime conviction que ce fonds aille plus qu’un autre dans le bon sens.

Le fait que les forêts soient réparties à travers le monde n’aide pas non plus à assurer une certaine forme de vigilance sur la tenue de celles-ci.

En revanche, si vous souhaitez investir dans des forêts françaises, je vous conseille la lecture de cet article qui présente et compare les différentes solutions existantes (GFF, GFI…).

C’est la première fois que je vous présente l’analyse d’un placement avec lequel, je ne suis pas spécialement en phase.

Est-ce que ce type d’analyse t'intéresse également pour savoir quoi éviter ?

Dis-moi tout en commentaires 👇

On se retrouve mardi 28 mars pour un nouveau webinard et le 16 avril pour la prochaine édition Premium.

That’s it ! J’espère que vous avez appris des choses !

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À très vite !
Gaël 🌳